Mientras los principales bancos centrales del mundo observan, Estados Unidos se mantiene inmóvil, los bancos centrales asiáticos actúan con cautela y el Banco Central Europeo podría convertirse esta semana en el líder de la tendencia mundial de bajadas de tipos de interés, lo que presagia la llegada de un momento decisivo en la política monetaria mundial.

El jueves de esta semana, el Banco Central Europeo celebrará una reunión de política monetaria, y el mercado espera ampliamente que el banco anuncie una bajada de tipos de 25 puntos básicos. Los expertos del sector consideran que esta bajada de tipos del Banco Central Europeo abrirá las puertas a una depreciación del euro, lo que marcará la entrada de la zona euro en una trayectoria política diferente a la de la Reserva Federal. Desde octubre del a?o pasado, el Banco Central Europeo ha insinuado en varias ocasiones la posibilidad de una bajada de tipos, y en la reunión de política monetaria de abril mostró una mayor confianza en el logro del objetivo de inflación, allanando el camino para la bajada de tipos de esta reunión.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y su equipo de decisión han insistido en los últimos meses en que pueden seguir su propio camino, incluso si eso lleva a una depreciación del euro. Según las previsiones de los operadores de mercado, la probabilidad de que el Banco Central Europeo baje los tipos esta semana es del 97%.

Si el Banco Central Europeo baja los tipos como se espera, tendrá un impacto significativo en el mercado de vehículos eléctricos de la zona euro. Los cálculos de simulación del Instituto Kiel para la Economía Mundial muestran que si la UE impone un arancel del 20% a los vehículos eléctricos chinos, las importaciones se reducirán en un 25%. En 2023, la UE importó alrededor de 500.000 vehículos eléctricos chinos, y se espera que tras la bajada de tipos se reduzcan en 125.000, por un valor de aproximadamente 3800 millones de dólares, lo que afectará significativamente a los fabricantes de automóviles alemanes que producen en China.

La reunión de esta semana del Banco Central Europeo también ofrecerá las últimas previsiones sobre el crecimiento económico y la inflación en la zona euro. Aunque la bajada de tipos es casi segura, los operadores de mercado seguirán de cerca la declaración de política monetaria del Banco Central Europeo y las orientaciones prospectivas de Lagarde en la rueda de prensa. Se espera que los responsables políticos del Banco Central Europeo sigan haciendo hincapié en su postura de dependencia de los datos y esperen la publicación de más datos económicos para orientar las políticas futuras.

La bajada de tipos del Banco Central Europeo marcará un momento decisivo en la política monetaria mundial. Se espera que el Banco de Canadá anuncie también una bajada de tipos el miércoles de esta semana, y el Banco Nacional de Dinamarca podría tomar medidas similares pocas horas después de la decisión del Banco Central Europeo. A principios de este a?o, los bancos centrales de países europeos como Chequia, Hungría, Suecia y Suiza ya han bajado los tipos de interés, y la divergencia de los tipos de interés mundiales ya ha comenzado.

A principios de 2024, el mercado esperaba que la Reserva Federal liderara este ciclo de bajadas de tipos, pero ahora parece que la Reserva Federal solo podría bajar los tipos una vez este a?o, mientras que los bancos centrales europeos lo harán antes y con mayor intensidad. Este cambio podría intensificar la fortaleza del dólar y mejorar el sentimiento de riesgo del mercado.

Mohamed El-Erian, principal asesor económico de Allianz, considera que el alcance y la magnitud potenciales de la divergencia de los tipos de interés entre Estados Unidos y Europa afectarán a la coordinación entre las prioridades económicas nacionales y la evitación de fluctuaciones cambiarias adversas. Una divergencia continua de los tipos de interés podría provocar una depreciación del euro, y la ventaja competitiva resultante podría no compensar el aumento de los costos debido a la inflación importada.

Además, en un a?o electoral en Estados Unidos, la divergencia de los tipos de interés también podría aumentar las tendencias proteccionistas en Estados Unidos, aumentar el riesgo de inestabilidad financiera y amplificar aún más las preocupaciones económicas.

El-Erian se?ala que la clave para reducir la divergencia de los tipos de interés entre Estados Unidos y Europa en el futuro reside en la Reserva Federal. Aunque la Reserva Federal ha insistido en que sus decisiones políticas se basan en la situación interna, la difícil situación política de Europa podría obligarla a realizar algunos ajustes. La Reserva Federal reconoce que depender demasiado de los datos y cumplir estrictamente con el objetivo de inflación del 2% podría aumentar el riesgo de un aterrizaje forzoso de la economía estadounidense, lo que tendría un impacto negativo a largo plazo en las familias pobres y las peque?as empresas.